Asociația Administratorilor de Fonduri din România, organizație profesională neguvernamentală, membră a European Fund and Asset Management Association (EFAMA), își reafirmă susținerea pentru aplicarea Legii nr. 24/2017 cu modificările și completările Legii nr. 238/2025, deoarece acestea vin în sprijinul acționarilor cu dețineri mici provenite din procesul de privatizare și elimină inechitatea legislativă dintre companiile tranzacționate la BVB și cele nelistate.

Principalele efecte pozitive ale legii pentru acționari

Conform modificărilor legislative, în urma unei operațiuni de consolidare aprobată de Adunarea Generală a Acționarilor, acțiunile întregi sunt proprietatea acționarului, iar fracțiile rezultate devin drept de creanță, ceea ce înseamnă că  acționarii primesc banii direct.

În prezent, acționarii cu dețineri mici, provenite din procesul de privatizare, nu își pot valorifica deținerea altfel decât prin intermediul unui broker, adesea la costuri mai mari decat valoarea de piață a acțiunilor. În practică, acest lucru face ca mulți dintre aceștia să nu poată încasa niciodată contravaloarea acțiunilor.

Pentru persoanele cu dețineri foarte mici provenite din procesul de privatizare în masă, care doresc să iasă din acționariat, consolidarea valorii nominale creează marele avantaj de a beneficia imediat de bani, în cazul fracțiilor. Cei care doresc să rămână în acționariat pot achiziționa acțiuni. Modificarea legislativă nu restrânge drepturile acționarilor. Orice acționar care, în urma consolidării valorii nominale, ar rămâne cu fracții, poate să cumpere acțiuni de pe BVB pentru a-și reîntregi deținerea, devenind astfel un acționar activ.

Astfel, sumele încasate de acționari de la companiile listate se întorc în economia reală, aducând beneficii întregii populații.Modificarea legislativă reprezintă un pas înainte în dezvoltarea pieței românești de capital, un moment de pivotare în modernizarea acesteia. Astfel, reglementarea deschide calea către o piață care elimină inechitatea legislativă între companiile tranzacționate la BVB și cele netranzacționate, facilitează consolidarea valorii nominale și creeaza premisele unei piețe de capital mai lichide și atractive pentru investiții pe termen lung.

Propunerile susținute de AAF elimină inechitățile din piață și aduc aliniere cu legislația europeană

În noiembrie 2025, Asociația Administratorilor de Fonduri din România a transmis oficial către ”Comisia de buget, finanțe și bănci” și  ”Comisia pentru politică economică, reformă și avizare” din Camera Deputaților un punct de vedere referitor la ”Proiectul de Lege privind implementarea unor aspecte vizând punctul unic de acces european care oferă acces centralizat la informaţiile puse la dispoziţia publicului relevante pentru serviciile financiare, pentru pieţele de capital şi pentru durabilitate, precum şi pentru modificarea şi completarea unor acte normative”.

Asociația, împreună cu specialiști recunoscuți în drept românesc și internațional și legislația pieței de capital, subliniază că modificarea Legii 24/2017 a eliminat o inechitate legislativă existentă între companiile tranzacționate la BVB și cele netranzacționate și a creat un cadru echitabil, aliniat la legislația europeană.

Societățile netranzacționate la BVB nu erau și nu sunt supuse unei imprescriptibilități pentru plata fracțiilor de acțiuni rezultate din operațiuni de consolidare, în timp ce companiile tranzacționate la BVB erau supuse unui astfel de regim. Legea dezavantaja acționarii care dețineau fracții la companii listate la BVB , cu impact asupra capacității de dezvoltare a acestor companii.

Pentru o societate listată la BVB, derularea unor evenimente corporative este esențială pentru adaptarea la dinamica pieței de capital. Consolidarea valorii nominale a unei acțiuni este o operațiune necesară pentru creșterea atractivității companiei pe piață. În paralel, creșterea lichidității emitenților influențează pozitiv lichiditatea întregii piețe de capital,  un obiectiv al BVB asumat în  Strategia națională privind dezvoltarea pieței de capital, aprobată prin HG 506/2023.

De asemenea, modificarea legislativă se aliniază și Directivei UE 2017/828 (SRD II)  care recunoaște explicit problemele deținerilor mici, precum costuri administrative disproporționate, bariere la vot și fragmentare a acționariatului. Planul de acțiune Capital Market Union 2020 urmărește mobilizarea resurselor financiare private în finanțarea econmiei reale, creșterea implicării investitorilor de retail și reducerea fragmentării.

Redeschiderea unei dezbateri pe o reglementare adoptată deja de forurile decizionale constituie un semnal atât pe plan intern cât și european în ceea ce privește modul de aliniere la normele europene și maniera de implementare a promisiunilor asumate de România față de Uniunea Europeană.

Mihaela Balea