Măsurile adoptate de Guvern prin cele două pachete de reforme sunt insuficiente pentru a readuce România aproape de ținta europeană de deficit de 3%, însă sunt suficiente pentru a evita pe termen scurt riscul unei retrogradări a ratingului de țară, relevă o analiză a unei firme globale de servicii financiare.

'Primul pachet de reforme propus de autoritățile române a fost adoptat rapid și a inclus creșteri inițiale de taxe și reduceri moderate ale unor cheltuieli, pentru a genera venituri suplimentare imediate. Al doilea pachet, negociat îndelung, a presupus majorarea cotelor de TVA la 21% și 11%, creșterea impozitului pe dividende la 16%, creșterea accizelor la carburanți, alcool și tutun, precum și alte reforme structurale. Chiar și așa, aceste măsuri sunt insuficiente pentru a readuce România aproape de ținta europeană de deficit de 3%. Reformele propuse au primit numeroase critici pentru lipsa lor de ambiție, o perspectivă pe care, în parte, o împărtășim. Cu toate acestea, pachetele adoptate sunt suficiente, în opinia noastră, pentru a evita pe termen scurt riscul unei retrogradări a ratingului de țară. FMI estimează reducerea deficitului de la 9,3% din PIB în 2024 la aproximativ 5,8% în 2026 - o prognoză pe care o considerăm ușor optimistă, dar care reflectă totuși o tendință mai pozitivă în evaluările instituțiilor internaționale privind România', susțin specialiștii Ebury.

Potrivit analizei, România dispune, teoretic, de un anumit spațiu fiscal, având un raport datorie/PIB relativ redus, de 56%, iar principalele riscuri rămân legate de politica fiscală și de gestionarea datoriei publice.

'Principalele riscuri rămân legate de politica fiscală și de gestionarea datoriei publice. Deși riscul retrogradării ratingului s-a redus, obținerea unui consens politic asupra unor reforme suplimentare ar putea fi dificilă. Tensiunile potențiale din interiorul coaliției de guvernare nu pot fi excluse, iar acest lucru ar putea afecta evoluția leului în perioada următoare', conform analizei.

Analiștii Ebury subliniază că majorarea cotelor de TVA a dus, în mod previzibil, la un avans semnificativ al inflației, care s-a apropiat de 10% în ultimele două luni (9,9%) și își mențin prognoza privind evoluția leului, anticipând o depreciere ușoară și controlată a acestuia.

'Deși noile măsuri fiscale sunt considerate șocuri tranzitorii, ne așteptăm ca presiunile inflaționiste să rămână ridicate pentru o perioadă mai lungă, amplificate și de posibile noi majorări de taxe. În aceste condiții, nu anticipăm schimbări majore de politică monetară din partea BNR în perioada imediată, chiar dacă economia încetinește vizibil. BNR menține dobânda-cheie la 6,5% din august 2024, iar această poziție este probabil să rămână neschimbată. Creșterea economică rămâne modestă - PIB-ul este așteptat să avanseze cu aproximativ 1,5% în acest an - iar cererea internă este relativ slabă. Totuși, pentru banca centrală, stabilitatea prețurilor rămâne prioritatea absolută. În plan extern, stimulentul fiscal masiv al Germaniei ar trebui să susțină cererea pentru exporturile românești anul viitor, compensând parțial slăbiciunea consumului intern. În plus, o scădere a incertitudinii globale și continuarea absorbției fondurilor europene din programul PNRR (NextGenerationEU) reprezintă factori pozitivi pentru activitatea economică locală. Nu anticipăm că BNR va reduce dobânzile prea curând, însă considerăm că banca centrală va continua să intervină în piața valutară', spun aceștia.

În opinia lor, o revenire la un regim de ancorare informală a cursului pare improbabilă, dar intervenții pentru limitarea volatilității și a unei eventuale deprecieri accelerate a leului sunt foarte posibile.

'România este cunoscută pentru gradul ridicat de transmitere a mișcărilor de curs în inflație, ceea ce face ca orice volatilitate valutară să fie foarte sensibilă din punct de vedere macroeconomic, mai ales în actualul context inflaționist. Ne menținem prognoza privind evoluția leului și anticipăm o depreciere ușoară și controlată a acestuia. Pe baza acestor evoluții, prognozele noastre pentru cursurile valutare rămân: USD/RON - scădere treptată spre 4,22 până în 2026; EUR/RON - creștere moderată spre 5,12; GBP/RON - avans spre aproximativ 5,92', se arată în analiză.

Ebury este o firmă globală de servicii financiare activă în peste 30 de piețe la nivel mondial. Fondată în anul 2009, compania are în prezent peste 1.800 de angajați și mai mult de 21.000 de clienți. În anul fiscal 2025, Ebury și-a crescut veniturile globale la peste 286 milioane de lire sterline. Ebury este reglementată de Financial Conduct Authority în Regatul Unit și susținută de investitori de top, inclusiv o participație majoritară deținută de Banco Santander. AGERPRES/(AS - redactor: Oana Tilică, editor: Mariana Nica, editor online: Simona Aruştei)