Dependența prețului acțiunilor de fluctuațiile piețelor de capital, de condițiile economice din România și din Uniunea Europeană și limitarea puterii de decizie a instituțiilor statului român reprezintă motive pentru care se consideră, uneori, că listările nu sunt benefice, a declarat, joi, directorul general al Bursei de Valori București (BVB), Remus Vulpescu, la un eveniment de specialitate.

'Ne bucurăm foarte mult să avem acest studiu lansat astăzi (Listarea la Bursa de Valori București a unor pachete minoritare din companiile de stat', n.r.). El răspunde la principalele preocupări și moderează, să zicem, entuziasmul maximaliștilor listărilor. Dar eu nu despre asta vreau să vorbesc. Vreau să vorbesc despre de ce listările de pachete minoritare nu sunt o îngrijorare și o problemă pentru companii sau pentru statul român. Cele trei motive pentru care se consideră, uneori, că listările nu sunt benefice sunt dependența prețului acțiunilor de fluctuațiile piețelor de capital, dependența prețurilor de acțiuni de condițiile economice din România și din Uniunea Europeană și limitarea puterii de decizie a instituțiilor statului român. Companiile de stat, după cum știm, joacă un rol sistemic de cele mai multe ori - și suntem într-o regiune a lumii în care economia este și politică. Nu este un secret. Instituțiile financiare internaționale ne spun asta de mulți ani și știu și ele și știm și noi că trebuie găsit un punct de echilibru', a menționat Remus Vulpescu, la lansarea studiului menționat.

Potrivit acestuia, capitalizarea bursieră a companiilor listate nu va avea de suferit în urma fluctuațiilor prețului de bursă.

'Dacă sunt companii deja listate, valoarea lor, capitalizarea bursieră, nu va avea de suferit în niciun fel din fluctuațiile prețului de bursă, iar piața bursieră presupune mișcare a prețului, a acțiunilor prin tranzacționare. Dimpotrivă, dacă va crește free-flow-ul companiilor, investitorii vor avea un interes sporit să le tranzacționeze, să rămână unor investitori, în funcție de proiectele acestor companii, în funcție de modul în care ele creează valoare pentru investitori prin plata de dividende și nu numai', a adăugat directorul general al BVB.

El a subliniat că al doilea motiv de îngrijorare, uneori, este dependența prețului acțiunilor de condițiile economice din România și Uniunea Europeană.

'E bine să știm că acele influențe se produc oricum. Faptul că nu am avea pe bursă pachete de acțiuni care să ne cuantifice exact impactul, care să ne spună exact valoarea acelui impact, pozitiv sau negativ, într-o perioadă sau alta, este un minus. Noi avem de câștigat dacă de fiecare dată putem cuantifica, dacă ne spune piața cât este un impact pozitiv, cât este un impact negativ în valoarea companiilor listate. Putem vedea dacă planurile noastre, dacă așteptările noastre, dacă strategia noastră este în consonanță cu așteptările pieței sau în disonanță cu așteptările pieței. Deci avem un reper foarte, foarte bun, un reper pur obiectiv, pentru că piața cuprinde mulți emitenți, piața acoperă multe sectoare economice - și atunci putem ști exact când avem eficacitatea maximă pe strategii, pe proiecte și când obținem, practic, impactul cel mai mare cu efortul cel mai mic. Și asta nu trebuie să fie o îngrijorare, ci, după părerea noastră, este un avantaj', a mai spus Vulpescu.

Potrivit acestuia, mai există uneori 'îngrijorări legate de limitarea puterii de decizie a statului român'.

'După părerea noastră, nu este niciun motiv de îngrijorare pentru acest lucru, pentru că noi știm că statul român dorește să sprijine dezvoltarea acestor companii. Prin urmare, nu există nicio intenție de a lua decizii contrare interesului companiei sau interesului pieței de capital în ansamblu sau interesului economiei în ansamblu. Dimpotrivă, avem toate motivele să reținem o dorință continuă a statului de a veni în întâmpinarea investitorilor, a contribuabililor - și companiile sunt un vector al unor decizii bune și constructive. Pe de altă parte, modul în care funcționează drepturile de vot în adunările generale, modul în care funcționează mecanismele decizionale în organismele de guvernanță, consilii de administrație, consilii de supraveghere sau directorate, dacă vorbim de sistemul dualist, nu sunt afectate în niciun mod negativ de eventuale listări de pachete minoritare. Lăsându-vă să constatați și să evaluați beneficiile listărilor care sunt mai numeroase și care sunt destul de clare, mă limitez în a încerca să alung motivele de îngrijorare. Suntem convinși că luarea în considerare a concluziilor acestui studiu și fundamentarea unor măsuri concrete vor fi de natură să continue menținerea României în piețele de interes crescut din această parte a Europei și, de ce nu, să contribuie în mod activ și la includerea pieței de capital românești în MSCI Emerging Markets', a precizat Vulpescu.

Potrivit studiului 'Listarea la Bursa de Valori București a unor pachete minoritare din companiile de stat', realizat de Asociația CFA România și prezentat joi, beneficiile listării unor pachete minoritare din companiile de stat pe piața de capital sunt semnificativ mai mari decât eventualele dezavantaje.

'Din argumentele prezentate în capitolele acestei lucrări reiese în mod clar că beneficiile listării unor pachete minoritare din companiile de stat pe piața de capital sunt semnificativ mai mari decât eventualele dezavantaje menționate anterior. Printre principalele avantaje se numără transparentizarea activității, profesionalizarea Consiliilor de Administrație și o orientare sporită către profitabilitate. În plus, atragerea unor surse de finanțare care nu depind de bugetul de stat, precum și generarea de venituri suplimentare la buget prin impozitele și taxele plătite de investitorii privați reprezintă beneficii directe pentru echilibrarea fiscal-bugetară', susțin autorii cercetării.

Conform sursei citate, un avantaj indirect pentru întreaga societate și pentru economia românească este potențialul de creștere a capitalizării Bursei de Valori București, prin listarea acestor pachete de acțiuni minoritare.

'Mai mult, atragerea către bursă a unor companii de stat care nu erau orientate către performanță și piață poate stimula creșterea economică și, totodată, poate genera venituri suplimentare la buget - sau cel puțin poate reduce nevoia de sprijin financiar din partea statului pentru companiile care înregistrează pierderi în mod cronic. Faptul că prețul acțiunilor companiilor de stat poate scădea în condiții economice adverse, la nivel național sau internațional, reprezintă un efect negativ potențial, dar temporar și pe termen scurt. Totuși, acest aspect contribuie la creșterea responsabilității în ceea ce privește guvernanța acestor companii', mai susțin autorii studiului. AGERPRES/(AS - redactor: Nicoleta Bănciulea, editor: Andreea Marinescu, editor online: Ada Vîlceanu)