Indicatorul compozit al riscului sistemic (CISS) se menţine, la începutul primului trimestru al anului 2021, la un nivel scăzut, atât în România, cât şi în Uniunea Europeană, acest lucru indicând un climat investiţional stabil, se arată în cel mai recent Raport de tendinţe şi riscuri pe pieţele financiare, elaborat de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).

Conform unui comunicat al Autorităţii, indicatorul arată faptul că nu există tensiuni macroeconomice, însă, în contextul răspândirii noilor tulpini de COVID-19 şi al întârzierii implementării procesului de vaccinare, valoarea acestuia ar putea înregistra o uşoară creştere, fiind afectat de volatilitatea activelor financiare pe care le măsoară.

Potrivit prognozelor OECD, creşterea economiei europene se va realiza gradual, în 2021, pe măsură ce deciziile cu privire la limitarea răspândirii virusului SARS-Cov-2 îşi vor face efectele.

Totodată, Raportul privind stabilitatea financiară, publicat recent de BCE, indică faptul că multe fonduri de investiţii, societăţi de asigurări şi fonduri de pensii din zona euro sunt expuse la o creştere a randamentelor obligaţiunilor sau la o corecţie pe pieţele de credit.

ASF menţionează că fondurile de investiţii şi-au reechilibrat portofoliile, prin transferul de investiţii de la obligaţiuni la acţiuni, în contextul creşterii randamentelor. Cu toate acestea, procesul de orientare către câştiguri din ultimii ani a determinat instituţiile financiare non-bancare să îşi majoreze riscul de durată, aferent portofoliului de obligaţiuni. Acest lucru creşte sensibilitatea activelor acestora la rate ale dobânzilor mai mari, deşi pentru societăţile de asigurări şi fondurile de pensii, pierderile din reevaluarea activelor ar putea fi compensate printr-o diminuare a valorii datoriilor, având în vedere gap-ul negativ de durată al celor două sectoare.

Instituţiile financiare non-bancare au de asemenea expuneri mari la firme cu fundamente slabe, mai mult de un sfert din deţinerile de obligaţiuni ale acestora având ratinguri de credit negativ. Aproape jumătate dintre acestea are de asemenea, rating BBB, uşor peste statutul de randament ridicat. În acelaşi timp, începând cu noiembrie 2020, fondurile de investiţii şi-au redus rezervele de lichiditate, rezervele de bani lichizi şi deţinerile de active lichide fiind la niveluri pre-pandemie, creând vulnerabilităţi în cazul unor răscumpărări în volume ridicate.

Potrivit ASF, riscul de lichiditate al fondurilor de investiţii a crescut în ultimii ani, prin prisma orientării spre câştiguri ridicate. Acest lucru subliniază importanţa consolidării sectorului financiar nebancar, inclusiv dintr-o perspectivă macroprudenţială. AGERPRES/(AS - autor: George Bănciulea, editor: Oana Tilică, editor online: Ady Ivaşcu)