Dolarul rămâne cea mai importantă monedă pentru rezervele valutare ale statelor, dar analiștii atrag atenția privind viabilitatea politicii fiscale americane și sustenabilitatea datoriei publice a SUA.

Un raport de cercetare al CFA Institute din Statele Unite ale Americii, intitulat 'Privilegiul exorbitant al dolarului', și dat sâmbătă publicității, analizează viitorul celei mai importante monede prin prisma problematicii datoriei publice a SUA.

Conform cercetării, care citează Financial Times, pe măsură ce alte țări au propriile probleme fiscale, obligațiunile de stat americane încep să-și piardă interesul de altădată. De exemplu, moneda euro a avut o evoluție pozitivă față de dolar, în ciuda politicii Băncii Centrale Europene de reducere a dobânzilor de referință. În același timp, aurul a atins un preț record în luna aprilie a acestui an, pentru ca mai apoi să scadă, semnalând revenirea interesului investitorilor pentru titlurile de stat americane, denominate în dolari, desigur.

Raportul semnalează câteva elemente cheie privind politica fiscală americană.

Astfel, dolarul și-a câștigat statutul ca urmare a sistemului de la Bretton-Woods, având inițial acoperire în aur; acest statut a permis Statelor Unite ale Americii să își finanțeze ușor deficitul, întrucât celelalte țări aveau nevoie să-și păstreze rezervele în dolari.

Chiar și după încetarea sistemului de la Bretton-Woods, dolarul și-a păstrat statutul special, permițând Statelor Unite să își crească datoria publică la costuri reduse.

În aceste condiții, dolarul s-a apreciat constant, lucru care a afectat competitivitatea economiei americane la export. Însă, au apărut și primele riscuri: datoria publică a atins un nivel care nu mai poate fi susținut, iar astfel investitorii încep să-și piardă încrederea. O astfel de recalibrare ar putea diminua valoarea dolarului sau ridica foarte mult dobânzile, sau ambele.

Pentru România este important ce se întâmplă cu moneda euro, apreciază analiștii CFA România. Cursul leu/dolar este determinat indirect, prin euro. Schimburile comerciale cu SUA, și deci nevoia de dolar, sunt mici comparativ cu schimburile comerciale cu spațiul european. De asemenea, datoria publică a României este denominată preponderent în euro și lei, un procent nesemnificativ fiind denominat în dolari. Însă, rezervele valutare ale Băncii Naționale a României cuprind în proporție semnificativă dolarul (pe lângă euro, ca valute preponderente), deci fluctuația dolarului poate afecta valoarea rezervelor valutare ale țării noastre.

'Ne uităm cu atenție la evoluția dolarului, mai puțin ca element de raportare directă pentru cotația leului, ci mai mult ca indicator al stării economiei Statelor Unite ale Americii, care dă tonul economiei mondiale. Dolarul va trece în perioada următoare prin profunde transformări, ca urmare a politicilor comerciale ale noii administrații', a declarat Alexandra Smedoiu, vicepreședinte al Asociației CFA România.

La rândul său, președintele Asociației CFA România, Adrian Codirlașu, susține că, în contextul unui război comercial, țările pot utiliza, pe lângă barierele tarifare și netarifare (reglementări), și monedele (de multe ori prin devalorizare).

'Ca urmare, atât cursurile de schimb, cât și ratele de dobândă pot prezenta o volatilitate ridicată. Astfel, dat fiind contextul global cu incertitudine ridicată, context care poate genera în continuare surprize și volatilitate, în protejarea propriilor economii, diversificarea - inclusiv pe diverse țări și valute - este esențială', a afirmat Adrian Codirlașu.

Centrul de Cercetare și Politici al CFA Institute reunește expertiza CFA Institute alături de o comunitate diversă și interdisciplinară de specialiști care colaborează pentru a aborda probleme complexe.

Asociația CFA România este organizația profesioniștilor în investiții din România, deținători ai titlului Chartered Financial Analyst, calificare administrată de CFA Institute (USA). Asociația CFA România este una dintre cele peste 160 de societăți membre ale CFA Institute, și are misiunea de a promova interesele specialiștilor în investiții și de a menține standarde ridicate de integritate și excelență profesională.

În prezent, Asociația CFA România are peste 265 de membri, deținători ai titlului de Chartered Financial Analyst. AGERPRES/(AS - editor: Cristian Anghelache, editor online: Ada Vîlceanu)